日本央行（ BOJ ）在 2026 年 6 月 15 日至 16 日會議後升息 1 碼，將無擔保隔夜拆款利率目標由約 0.75 % 調高至約 1.0 %。

這是日本政策利率自 1995 年 9 月以來的高水準，也代表日本央行正在從長期貨幣寬鬆，轉向更正常化的利率環境。

不過，根據 NHK 報導，日本央行在 2026 年 7 月 30 日至 31 日貨幣政策會議中，以 8 比 1 的投票結果維持政策利率 1.0 % 不變。

其中僅有審議委員高田創主張應進一步升息至 1.25 %。

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日本央行升息利率

根據日本銀行 2026 年 6 月貨幣政策決議與官網市場操作資訊，日本央行目前的主要政策利率如下。

資料來源：日本銀行，資料整理：ＷIN 投資

這次升息後，日本央行的操作目標是引導無擔保隔夜拆款利率維持在約 1.0 %。

補充存款便利利率同步來到 1.0 %，補充貸款便利利率則來到 1.25 %。

無擔保隔夜拆款利率是什麼？

無擔保隔夜拆款利率，就是銀行之間借錢 1 天、不用抵押品時的利率。

它也是日本央行用來影響市場短期利率的核心政策利率。

當日本央行調高這個利率，銀行資金成本會上升，企業貸款利率、房貸利率與債券殖利率也可能跟著上升。

補充存款便利利率是什麼？

補充存款便利是日本央行讓金融機構把多餘資金暫時存放在央行的管道。

金融機構把錢放到央行，央行支付的利息就是補充存款便利利率。

這個利率通常會影響市場短期資金的下限，避免市場利率因資金過多而過度下滑。

補充貸款便利利率是什麼？

補充貸款便利（ Supplementary Lending Facility, SLF ）是金融機構短期資金不足時，可以向日本央行借錢的機制。

日本央行收取的利息就是補充貸款便利利率。

這個利率通常可視為短期利率的上限，有助於維持金融市場穩定。

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日本央行利率決議時間

最近一次日本央行利率決議是在 2026 年 7 月 30 日至 31 日舉行。

會後日本央行決定維持政策利率 1.0 % 不變，這代表 6 月升息後，央行先暫停觀察企業、家庭與金融市場的反應。

若讀者想追蹤下一階段 BOJ 利率政策，可以直接看日本銀行公布的 2027 年貨幣政策會議時間。

資料來源：日本銀行，資料整理：ＷIN 投資

日本銀行也提醒，展望報告中的「日本銀行觀點」通常會在相關會議後立即發布，完整報告則原則上在下一個營業日下午 2 點發布。

審議委員意見摘要與會議紀錄原則上會在上午 8 點 50 分發布。

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日本為什麼升息？

日本央行升息的核心原因，是物價、薪資與企業定價行為逐漸接近政策正常化條件。

根據日本銀行 2026 年 7 月展望報告，日本經濟雖然受到中東局勢與原油價格影響，但仍受到政府措施、寬鬆金融環境、全球 AI 相關需求與薪資成長支撐。

1. 勞動市場與薪資增長

日本勞動市場仍偏緊，企業缺工感維持在高水準。

日本央行預期名目薪資將維持目前附近的成長速度，主要反映春季勞資談判後薪資上調的結果。

當薪資上升、企業又能把成本反映到售價，薪資與物價互相推升的循環就會更接近日本央行想看到的 2 % 通膨目標。

2. 通膨走向

日本央行的物價穩定目標是 2 %。

2026 年 7 月展望報告指出，核心 CPI 年增率預期將從 2026 會計年度下半年起明顯高於 2 %，之後再朝約 2 % 回落。

推升物價的原因包括薪資成本轉嫁、原油價格上升、全球 AI 需求推升半導體等商品價格，以及近期日圓貶值帶來的進口成本壓力。

3. 外部經濟風險

日本央行特別提醒，中東局勢、原油價格、全球 AI 相關需求，以及日圓匯率變動，都可能影響日本經濟與物價。

中東局勢若推高油價，可能壓低企業獲利與家庭實質所得，也可能透過能源與商品價格推升通膨。

AI 需求則一方面支撐出口、企業投資與股市財富效果，另一方面也可能推升半導體、銅、機械設備與耐久財價格。

因此，日本央行雖然在 2026 年 7 月暫停升息，但並不是否定升息方向，而是要確認通膨與經濟數據是否符合原本預期。

日本央行 2026 年還會升息嗎？

日本央行 2026 年 7 月選擇維持利率 1.0 % 不變，主要是希望觀察 6 月升息後對企業、家庭與金融市場的影響。

總裁植田和男表示，若未來經濟、物價與金融情勢符合日本央行預期，央行仍會持續推動升息，並逐步調整貨幣寬鬆程度。

部分委員也認為，日本央行可以每隔幾個月逐步升息，朝約 2 % 的中性利率靠近。

換句話說，7 月暫停升息不等於升息循環結束，而是讓市場消化 6 月升息後，再觀察下一步。

日本央行縮減購債與市場注意事項

除了升息，日本央行也持續推動日本政府公債（ JGB ）購買金額縮減。

根據日本銀行 2026 年 6 月公告，長期利率原則上應由金融市場形成，因此日本央行會以可預測的方式降低 JGB 購買金額，同時保留彈性以維持市場穩定。

日本央行規劃到 2027 年 1 月至 3 月期間，每月 JGB 購買金額約降至 2 兆日圓。

資料來源：日本銀行，資料整理：ＷIN 投資

日本升息對股、債、匯率的影響

日本升息通常代表資金成本上升，但這次更重要的是，日本央行正在確認通膨與薪資循環是否足以支撐政策正常化。

1. 債券市場：日債殖利率波動可能升高

利率上升時，債券價格通常會下跌，殖利率則會上升。

日本央行升息加上縮減 JGB 購買，可能讓日本公債殖利率更容易波動。

不過，只要日本央行仍以漸進方式調整政策，債市壓力未必會一次性爆發。

2. 股市影響：短線估值承壓，中長期看企業獲利

對日股來說，升息短期可能壓抑估值，因為資金成本與折現率都會上升。

但如果升息背後來自薪資成長、企業獲利維持高檔，以及消費仍有韌性，對中長期股市不一定是壞事。

投資人可以留意金融股、出口股、內需消費股與 AI 供應鏈，因為它們受到利率、匯率與全球需求的影響方向不同。

3. 日圓匯率：具備轉強條件，但仍看美日利差

日本升息會提高日圓資產吸引力，理論上有利日圓走強。

但日圓匯率不只看日本央行，也要看美國聯準會（ Fed ）利率政策與美日利差。

如果美國利率仍維持高檔，日圓升值速度可能受到壓抑。

如果未來日本央行持續升息，而 Fed 轉向降息，日圓走強的條件就會更明確。

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