公司債是什麼？

公司債就是公司自己本身發行的債券，

依照 金管會 的官方定義，公司債為：

普通公司債係指由公民營公司基於改善其財務結構或拓展業務等目的而需要籌措中長期資金，

依公司法規定發行之債券，其信評因發行公司優劣而有差異。

殖利率 vs.票面利率

票面利率 (Coupon Rate)是債券發行時約定、印在債券面額上的固定利率，代表債券持有人每年能拿到多少利息。

例如面額 100 元、票面利率 5%，每年領 5 元利息。

票面利率只和發行時的面額有關，不會因市場利率或債券價格變動而改變。

殖利率 (Yield, 尤其指到期殖利率 YTM)：則以「實際買入價格」，可能高於、低於或等於面額為基礎計算，是投資人從買入債券到到期期間，平均每年可獲得的實際報酬率。

若你以低於面額(折價)買入，殖利率會高於票面利率；若以高於面額(溢價)買入，則殖利率會低於票面利率。

兩者差異整理：

• 票面利率是固定參考值，只決定每年支付多少利息，與投資人實際買入價格無關。
• 殖利率會隨市場環境、市場價格波動，是評估債券真實報酬的重要依據。
• 債券價格與殖利率 呈反向關係 ：價格上升、殖利率下降；價格下跌、殖利率上升。

舉例：

• 票面利率 5%，面額 100 元，若用 90 元買進，殖利率 =5/90=5.56%，高於票面利率。
• 若用 110 元買進，殖利率 =5/110=4.55%，低於票面利率。

總結：票面利率決定你拿多少利息，但殖利率才決定你的實際投報率。投資時應主要參考殖利率而非票面利率

債券折價發行溢價發行

折價發行 與 溢價發行 指的是債券發行價格與面額之間的關係，兩者成因與市場利率和票面利率比較密切相關：

• 折價發行 (Discount Bond)：當債券的 票面利率低於市場利率(殖利率)時，投資人認為該債券每年給付的利息較少，吸引力較低，因此只願意用低於面額的價格 來購買債券。這種發行方式被稱為折價發行。
• 溢價發行 (Premium Bond)：當債券的 票面利率高於市場利率(殖利率)時，債券發行時給付的利息較多，吸引力較強，促使投資人願意用高於面額的價格 購買，因此這種發行方式叫做溢價發行。
• 平價發行 (Par Bond)：當債券的票面利率等於市場利率時，債券以面額發行。

簡單整理如下表：

最後，無論債券是折價、平價還是溢價發行，隨著到期日的接近，債券價格都會逐漸靠近面額，最終到期當天等於面額

殖利率小於票面利率

當 殖利率小於票面利率 時，代表該債券的 市場價格高於面額 ，也就是所謂的「溢價債券」。

原因是：市場利率(或新發行債券的殖利率)低於這檔債券的票面利率，使得這檔債券每年給付的利息比現行市場報酬更高，

因此具有吸引力，投資人願意以高於面額的價格購買，從而導致其殖利率低於票面利率。

舉例說明：

一張面額 100 元、票面利率 5%的債券，若市場利率降至 3%，

此債券因每年配息高於市價標準，價值上升，導致買入價格超過 100 元，

投資人的實際報酬(殖利率)自然低於 5%。

結論 ：殖利率小於票面利率 ＝ 市場價格高於面額(溢價債券)，

反映該債券年配息優於市場現況，吸引資金拉高價格，使得實際收益率下降至接近市場水準

公司債折價溢價發行利息怎麼算？

公司債 折價發行 與 溢價發行 時，利息費用的計算會因發行價格與面額不同，

而需要正確攤銷折價或溢價。

常用的攤銷方法有 直線法 與 有效利息法 (利息法)。

以下分別說明其計算方式：

一、直線法

• 票面利息 ：
  每期應付利息 = 面額 × 票面利率

• 溢(折)價攤銷額 ：
  每期溢(折)價攤銷 = 溢(折)價總額 ÷ 債券存續期間的期數

• 每期利息費用 ：
  • 折價發行：利息費用 = 票面利息 + 折價攤銷額
  • 溢價發行：利息費用 = 票面利息 − 溢價攤銷額

直線法會將溢價或折價平均攤入每期，計算簡單，但與實際資金成本略有差異。

二、有效利息法(利息法)

• 利息費用 ：
  利息費用 = 期初帳面金額 × 發行時市場有效利率

• 溢(折)價攤銷額 ：
  溢(折)價攤銷 = 利息費用 − 當期支付的票面利息

• 詳細步驟 ：
  1. 以債券的發行價格(非面額)作為期初帳面金額。
  2. 每期以期初帳面金額乘上有效利率(市場利率)，算出利息費用。
  3. 再用利息費用減掉實際支付的現金利息，差額即為本期折(溢)價攤銷。
  4. 新帳面金額 ＝ 前期帳面金額 ＋ 折(溢)價攤銷。

有效利息法能正確反映每期實際資金成本，並調整債券帳面金額，會計實務上更常見。

直線法與有效利息法總結

(資料整理：Win 投資 )

重點結論：

• 折價發行：利息費用高於票面支付利息，需加計折價部分。
• 溢價發行：利息費用低於票面支付利息，要扣除溢價部分。
• 有效利息法更能精確反映債券實際融資成本。

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債券存續期間變化對利率有什麼影響？債券存續期間是什麼？

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(資料來源：各券商，最新資訊以各券商為主。資料整理：Win 投資)

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