近年來，透過 ETF 參與黃金投資，成為許多投資人建構多元化投資組合的重要工具

黃金 ETF 是什麼？

黃金 ETF是一種以黃金或黃金相關資產為標的的交易型基金，

投資人可以透過股票市場買賣這類基金，間接持有黃金資產。

延伸閱讀：黃金投資入門 5 種方法與優缺點！買黃金存錢好嗎？

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黃金 ETF 類型

1.實體黃金 ETF

此類 ETF 直接持有實體黃金，基金淨值與黃金現貨價格高度連動，通常管理費用較低。

由於與實際黃金緊密掛鉤，波動相對穩定，是許多長期資產保值和抗通膨投資人首選。

其特點在於透明、穩健，適合穩健型投資人作為長期配置工具。

2.衍生品黃金 ETF

透過黃金期貨、互換合約等衍生工具追蹤金價，波動性較實體黃金 ETF 大。

由於衍生工具的特性，可能面臨滾動成本及期貨合約價差等風險。

這類 ETF 適合有一定交易經驗的投資者進行短期交易或波段操作，較不適合長期持有。

3.金礦公司股票 ETF

此類 ETF 投資於全球主要黃金開採公司的股票，

價格不僅受金價影響，還受到企業經營狀況、產量及成本等因素左右，

導致價格波動幅度更大，且有時候會與金價走勢脫鉤。

這種 ETF 適合風險承受度較高且熟悉礦業產業動態的投資人，通常用於短期操作或尋求超額報酬。

4.槓桿及反向型黃金 ETF

槓桿型 ETF 可放大金價漲跌幅度(例如 2 倍槓桿)，反向型則可在金價下跌時獲利。

這類 ETF 的風險較高，交易成本也較大，

且因每日調整槓桿，長期持有會產生時間衰減效應。

主要適合短線交易者及專業投資人，作為市場波動中策略性操作工具。

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台股黃金 ETF

根據 ETF e 添富，台股黃金 ETF 有以下這些：

(資料來源：ETF e 添富 ，資料整理：Win 投資)

1.元大 S&P 黃金 ETF(00635U)：穩健追蹤

元大 S&P 黃金 ETF( 00635U)追蹤的是 S&P 高盛黃金指數，

全名為元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金，

成立於2015/04/15，無收益分配

該指數反映實體黃金價格走勢，

元大 S&P 黃金 ETF基金管理費約 1%。

由於標的直接連結黃金價格，且無槓桿放大效果，

該 ETF 波動較低，表現穩健，較適合追求資產保值和長期抗通膨的投資人。

2.元大 S&P 黃金反 1(00674R)：反向操作工具

元大 S&P 黃金反 1(00674R)是一檔反向 1 倍 ETF，

當黃金價格下跌時，該 ETF 會上漲，反過來，黃金漲的時候，它就會跌。

00674R 全名為元大標普油金傘型期貨信託基金之元大標普高盛黃金ER單日反向1倍指數股票型期貨信託基金，

屬於槓桿型及反向型期貨ETF，

成立於 2016/10/07，無收益分配，

元大 S&P 黃金反 1(00674R)管理費 1%、保管費 0.15%。

這個 ETF 適合那些預期黃金會跌，或者想用它來抵消自己手上黃金投資風險的人。

不過，這種反向 ETF 每天都會調整操作方式，

如果長期持有，效果可能會變差，

所以比較適合短期買賣或做策略性的操作。

3.元大 S&P 黃金正 2(00708L)：槓桿放大，波動加劇

元大 S&P 黃金正 2(00708L)為 2 倍槓桿型 ETF，

意即該基金日內表現理論上為標的指數的兩倍。

意思是說，如果黃金價格今天漲 1%，這個 ETF 理論上會漲 2%；

反過來如果金價跌 1%，它也會跌 2%。

所以在金價上漲的時候，00708L 能讓投資收益變多，

但金價跌的時候，損失也會變大，價格波動比一般的黃金 ETF 更劇烈。

另外，這種槓桿 ETF 每天都會調整投資比例，時間久了，

因為複利和市場波動的關係，實際表現可能和預期的不太一樣，長期持有會有比較大的風險。

因此，00708L 更適合具備風險承受能力並專注於短線操作的投資者。

00708L 全名為元大標普金日傘型期貨信託基金之元大標普高盛黃金ER單日正向2倍指數股票型期貨信託基金，

屬於槓桿型及反向型期貨ETF，

成立於 2017/09/01，無收益分配，

元大 S&P 黃金正 2(00708L)管理費 1%、保管費 0.15%。

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美股黃金 ETF

1.GLD(實物黃金型 ETF)

SPDR Gold Shares(GLD)是全球規模最大的實體黃金 ETF 之一。

GLD 基金會直接持有實體黃金，並且存放於專業的金庫中。

每一單位的 ETF 份額都代表基金持有的一定數量黃金，使得基金淨值與黃金現貨價格高度相關。

投資人購買 GLD，實際上是持有這些實物黃金的權益，而不必親自保管或交易黃金實物。

GLD 的管理費用率相對其他黃金投資工具較低，僅 0.04%

(資料來源：State Street Global Advisors)

2. IAU(iShares Gold Trust)實物黃金型 ETF

IAU 與 GLD 相似，也持有實體黃金，但費用率較低僅 0.25%，

對於長期投資人來說具有成本優勢。雖然其資產規模和交易量略低於 GLD，

但同樣提供了穩定的黃金價格追蹤能力。

(資料來源：iShares)

3. RING(iShares MSCI 全球黃金礦業 ETF) 黃金礦業型 ETF

RING 並非直接追蹤金價，而是投資於全球主要的黃金礦業公司股票，

例如加拿大的 Barrick Gold、Newmont Corporation、Agnico Eagle、Gold Fields 等。

這些企業的營運與金價密切相關，當金價上漲時，礦商的利潤往往能放大，因此股價反應更為劇烈。

此外，RING 的投資標的來自全球多個市場，不僅限於美國或加拿大，

也包括南非、澳洲與新興市場，使其具備更高的地域分散度，

進一步降低單一區域或公司對整體績效的影響。

(資料來源：iShares)

4. GDX(VanEck 黃金礦業 ETF) 黃金礦業型 ETF

GDX 投資於全球大型黃金礦業公司(如 Newmont、Barrick Gold)，

這些企業的營收與金價高度相關，但也受到營運效率、產量與成本結構的影響。

當金價上漲，礦業公司獲利會成倍增長，

因此股價表現往往比金價更劇烈。

GDX 被視為「間接放大版」的黃金投資工具。

GDX 的表現通常會領先反應金價走勢，尤其在黃金進入多頭行情時，

礦業公司的營收與股價表現容易出現「倍數放大」的情況。

這使得 GDX 成為投資人進攻性布局黃金資產的重要工具。

然而，值得注意的是，GDX 屬於股票型 ETF，容易受到股市整體氣氛影響，

並非純粹的避險資產。因此在金融市場劇烈動盪時，GDX 可能與金價出現脫鉤，反而同步下跌

(資料來源：vaneck)

5. UGL(ProShares 二倍做多黃金 ETF) 槓桿型黃金 ETF

UGL 是一檔槓桿型 ETF，追求黃金價格每日變動的 2 倍報酬。

例如，若黃金當天上漲 1%，理論上 UGL 會上漲 2%；但若下跌 1%，UGL 也可能下跌 2%。

這類產品設計用於短期看多黃金行情的策略性操作，不適合長期持有，

因為每日調整機制會因市場震盪產生「時間衰減效應」，影響長期績效。

(資料來：proshares)

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美股黃金 ETF 比較

總結一下，黃金ETF怎麼選？

如果你希望保值抗通膨：可考慮 GLD 或 IAU

如果你願意承擔波動、追求成長：GDX、RING 可能更能滿足你的報酬期待。

若你操作靈活、偏好波段交易：UGL 的槓桿設計可能會吸引你，但請務必控管風險。

另外，不要只看黃金價格，也要看「影響因子」

像是 GDX、RING 的報酬不只是黃金價格，還會受到金礦公司的營運績效影響，

等於你買的不是「金價本身」，而是金價 + 股市的綜合表現。

 若你對金礦企業有信心，這是加乘優勢；反之則是雙重風險。

(資料整理：Win 投資)

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GDX 與 RING 比較：黃金礦業公司解析

若你偏好穩定、熟悉市場，GDX 較適合；

若你願意接受新興市場風險、追求潛在成長，RING 更有機會提供超額報酬，

也可以搭配使用，

GDX、RING 各有優勢，可依市場環境調整持倉比重。

例如：

通膨預期升高 → 提高 GDX 比重（穩定大型礦商受惠）

黃金進入長多格局 → 增加 RING（中小礦商槓桿效應放大）

（資料來源：vaneck／iShares，資料整理：Win 投資）

RING 的費用率更低 0.39%，對於長期持有者來說更具成本優勢，

GDX 的費用較高 0.51%，但流動性與市場接受度更高，適合頻繁交易者。

RING 投資範圍更廣，納入更多中型與新興市場礦商，

而 GDX 主要集中於大型礦業公司，尤其在北美，風險較集中但代表性強。

至於要選擇哪一檔呢 ？可依照不同需求而選擇。

(資料整理：Win 投資)

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黃金 ETF 有配息嗎？

基本上黃金 ETF 沒有配息。

原因是黃金本身屬於無息資產，不像股票或債券會產生配息或利息收益，

因此黃金 ETF 的收益主要來自於黃金價格的上漲，而非配息。

對於追求定期收益的投資者，在黃金 ETF 上可能會感到失望，

但從資產配置的角度來看，黃金的角色遠比“收益來源”來得關鍵。

那麼，既然沒有配息，黃金 ETF 為何仍受到投資者青睞？

關鍵在於黃金的避險功能與資產多元化優勢：

一、黃金是「動盪時代的避風港」

當地緣政治緊張、央行政策轉向或通膨高燒不退時，黃金往往展現逆勢上漲的特性。

這是因為市場會尋找安全資產避險，而黃金憑藉其長久以來的“保值屬性”，

自然成為首選。例如 2020 年疫情初期及 2022 年俄烏衝突後，黃金價格的迅速拉升

二、提升資產配置的「穩定性」

現代投資學講求分散風險。黃金與股票、債券之間的低相關性，

能在資產組合中發揮 風險對沖 的功能。

舉例來說，當股市因升息或景氣放緩而下跌時，

黃金往往因避險需求上升而補位上漲，降低整體投資組合的波動度，讓投資更從容。

三、黃金 ETF 比實體黃金更具「流動性與便利性」

黃金 ETF 的誕生，解決了持有實體黃金的不便與風險。

透過股票市場交易，投資人可以像買賣一般股票一樣進出黃金 ETF，

操作彈性大、流動性佳，手續費用也相對較低，不必擔心儲存、保險、真偽鑑定等問題。

四、資本增值的長期潛力

雖然黃金 ETF 不發放配息，但這並不代表無法為投資人帶來報酬。

事實上，從長期來看，黃金價格常在市場恐慌或貨幣貶值時展現抗跌性與增值潛力，

對於追求 資本保值與增值 的投資人而言，是一種穩健而具有戰略價值的工具。

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投資黃金 ETF 優缺點

黃金 ETF 優點

1. 流動性高 ：黃金 ETF 在證券交易所交易，買賣方便，交易成本通常低於實物黃金。
2. 低門檻 ：投資者無需購買整塊金條，少量資金即可參與，適合小額投資者。
3. 安全性 ：無需自行儲存實物黃金，避免盜竊或損失風險，基金公司負責金庫管理。
4. 透明度 ：黃金 ETF 價格與國際金價聯動，定價公開透明，易於追蹤。
5. 分散風險 ：作為資產配置的一部分，黃金 ETF 可對沖通貨膨脹和市場波動風險。

黃金 ETF 缺點

1. 無實物交割 ：大多數黃金 ETF 不提供實物黃金兌換，僅能以現金結算。
2. 價格波動 ：雖與金價掛鉤，但可能因市場供需或管理問題出現折溢價，影響回報。
3. 無收益分派 ：黃金 ETF 不產生利息或股息，收益僅來自價格上漲。

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(資料來源：各券商，最新資訊以各券商為主。資料整理：Win 投資)

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