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鈊象(3293)配息 36 元發放率高達 94%，下一個成長點在哪裡？
發佈日期 2026/03/13 異動日期 2026/03/13 Win 投資研究團隊 瀏覽人數 12 留言數 {{KnowledgeArticle.commentCnt}}學習主題
在台灣遊戲產業中，鈊象(3293)一直是一個異類。
當多數業者還在為代理新遊戲的獲利分成苦惱時，鈊象已經轉型成一家「高毛利的授權平台」。
近期公佈的 2025 年財報與 2026 年初自結數，再次刷新了市場對這頭「大象」跳舞能力的認知。
2025 年財務概況
2025 年對鈊象來說是里程碑式的一年。
全年稅後純益首度突破百億大關，這在台灣遊戲史是前所未見的。
以下是 2025 全年財務指標：
| 項目 | 2025 全年表現 | 成長動能觀察 |
|---|---|---|
| 每股盈餘 (EPS) | 38.51 元 (稅後) | 展現極高的獲利效率 |
| 稅後純益 | 108.51 億元 | 歷史性突破百億大關 |
| 現金股利 | 36 元 | 盈餘發放率約 94%，具備強大現金流支持。 |
| 主要獲利來源 | 海外授權 (約 72%) | 市場重心移往海外，英國、加拿大安大略省執照陸續就緒，擴大全球版圖。 |
鈊象目前海外授權收入佔比高達 72%，這對投資人有兩個重大意義：
- 高毛利、低風險： 授權生意不需要負擔龐大的行銷投放，只要把系統架好，剩下的就是坐等分潤。
- 全球執照護城河： 2026 年的看點在於英國與加拿大安大略省的博弈執照。這些特許行業的門檻極高，一旦進去，就是長期的現金流。
價值投資 ｜從財報找出 定存股+成長股
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