特斯拉（TSLA）這家公司，每回發佈財報都能引起市場巨大的波動與討論。

第三季度財報數據看起來很「Tesla」：一邊是創紀錄的交付量和營收，另一邊卻是持續承壓的利潤率。

這正是讓許多投資人感到糾結的地方。

我們今天就來客觀分析這次的財報數據，找出股價在財報後下跌的真實原因，

並探討這家公司究竟是電動車製造商，還是如馬斯克所描繪的 AI 科技巨頭。

一、TSLA 第三季財報重點數據比對 (Q3 2025 vs. Q3 2024)

特斯拉在 2025 年第三季度的表現可說是喜憂參半。

雖然總營收和交付量創下新高，

但關鍵的獲利指標卻出現了顯著下滑。

成長恢復，動能轉向能源業務

先看表面數字：特斯拉本季營收達 280.95 億美元，年增 12%，

在連兩季下滑後重回正增長，這點比市場預期的好。

更值得注意的是，這次的成長動能不是來自汽車，而是能源業務。

• 汽車營收 年增 6%，雖然交付量創紀錄近 50 萬輛，但單車毛利明顯下滑，意味價格戰仍在繼續。
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• 能源業務（太陽能與儲能）年增 44%，成為整體營收的亮點，也反映出特斯拉正慢慢從「車子」走向「能源與基礎設施公司」的角色。

這樣的結構變化很關鍵。

能源業務規模雖小，但增速驚人；

若維持這種成長節奏，未來有機會成為特斯拉獲利的重要支柱。

 

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