在選擇權市場中，未平倉量（Open Interest）是個經常被提到、但也經常被誤解的指標。

但其實，未平倉量不只是數據，更是一個市場溫度計與籌碼結構地圖。

從監管單位的部位限制，到市場大戶的實際佈局，

我們可以解讀出不少交易脈絡，甚至提前發現潛在的價格「磁吸力區」。

這篇文章我會用實戰視角切入，帶你理解未平倉量在「監管限制」與「市場解讀」上的雙重角色，

並告訴你怎麼讀出這些數字背後的真訊號。

監管眼中的「未平倉」：限制部位，避免風險外溢

在監理層面，未平倉量是風險控管的核心工具之一。

尤其是對交易所來說，它們不是只看你「買了幾口」，

而是你在整體市場中，多空單的總風險曝險部位是多少。

什麼是「同一方未沖銷部位」？

這個名詞看起來有點學術，其實意思很簡單：你在同一方向上、尚未平倉的合約總和。

(資料整理：Win 投資 )

這四種組合是每個選擇權交易人建倉的基本單元，而交易所會把你同一方向的所有部位加總來看，不管你是透過哪一間券商下單。

選擇權部位限制與規則總覽

選擇權不是你想開幾口就能開幾口。

交易所針對自然人與法人都有設定限制：

(資料整理：Win 投資 )

這其實影響到很多大戶操作。

舉例來說，當某履約價未平倉量爆大量時，

如果已逼近部位限制，這些大戶可能會被迫調整或對沖部位，

進而在市場中形成新的波動，甚至讓結算價偏離原本走勢。這就是你需要注意的「隱形力量」。

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未平倉：是壓力？是支撐？

對一般投資人來說，未平倉量更重要的，是當作市場情緒與壓力位的指標。

不過光看總量是不夠的，

我們要看它在哪個履約價集中、是多方還是空方、以及誰在做這個部位。

 如何查詢未平倉資料？

如何解讀未平倉量的「壓力與支撐」？

這些位置常常是指數「走到就卡住」的關鍵點，因為那裡就是市場大部分人放注的地方。

這就是為什麼每逢選擇權結算日，市場常常莫名其妙「往某價位靠攏」

因為那個價位未平倉量最大，結算在那裡對莊家最有利，市場自然有種無形的吸力把指數吸過去。

週五選擇權登場後，未平倉觀察難度升級了？

過去台指選擇權只有週三結算，但自從推出週五結算契約後，

現在每週都有兩次到期，未平倉量的解讀也變得更複雜。

 週五選擇權的特性

當你看到週四晚間美股大漲或大跌，週五一開盤，某些履約價的未平倉量會突然暴增。

那通常是短線交易者在做「當週事件反應」的快速布局。

這時候未平倉量的方向變得非常關鍵，因為它是對未來 1 天的賭注，不是 1 週或 1 月。

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關鍵總結：未平倉量 ≠ 預測指數走勢，而是看出「哪裡卡了錢」

選擇權未平倉不是預言水晶球，而是市場籌碼與心理的反射鏡。

它告訴我們：

✅ 哪些履約價聚集大量部位

✅ 是買方還是賣方居多

✅ 市場是否期待震盪、趨勢，還是框在某個區間裡

你不用「相信未平倉」，但你應該懂得觀察未平倉。

它不會直接告訴你市場會怎麼走，

但它會告訴你——如果市場繼續不動，誰會贏？誰會痛？

而這，往往決定了下一步的市場選擇。

更多關於「選擇權」延伸閱讀：

• 選擇權 4 種交易策略：買方、賣方獲利與風險分析

• 選擇權怎麼買？3 件事你一定要先搞懂

• 選擇權結算日怎麼操作？週三週五結算規則一次看懂

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