小資族股票 投資 是一股熱潮，
現在大多數的族群，想趁著年輕開始股票投資，讓資金發揮最大效益。
透過股票投資，即使資金有限，也能逐步累積財富。

這篇文章分享我的投資歷程，我也是從小資族的身分走過來，
有經歷過的投資盲點，以及如何從投資新手進步，
希望你能避開這些地雷，
帶領你深入了解小資投資的入門知識，教你如何從零開始。

小資族股票投資：我的投資歷程

為什麼我會進入投資領域？投資如何開始？

驅使我踏入投資領域的，除了想增加收入，更希望能加速實現人生目標。

畢業於會計系的我，在四大會計師事務所的工作讓我對財務數字並不陌生，
主要的工作內容就是針對上市櫃公司的「財報查帳」，
這是一項公認非常繁忙的工作，每天都要加班。

日復一日的加班，讓我覺得生活失去平衡。

有一天，我細算我的未來收入，如果我一直工作，領固定薪水，
買房這個夢想似乎遙不可及。

為了改變現狀，我開始利用通勤時間閱讀理財書籍，
加上本身工作就是每天接觸財報，所以基本財務指標算是很快上手。

然而，忙碌的工作讓我無暇深入研究，投資只能跟著市場風向走，
盲目地聽從他人建議，聽同事說、聽媒體說。

記得有一次，聽同事說某檔股票前景看好，我便跟著買進，
後來股價確實上漲，但只是曇花一現，隔天便跌停賣壓沉重，
那時我才深刻體會到，
投資不能只靠道聽途說，必須建立自己的判斷能力。

我如何從股票新手進步？

後來透過不斷的學習，包含聽演講、學習線上課程，一步步讓我有自己的一套投資方法，
知道如何運用選出好股票、如何對一間企業估價等。

其中，《24 單元入門投資科學》是一門針對投資的線上課程，對我的幫助滿大的，
從科學與數據的角度出發，幫助學員掌握投資的基本知識和技能，

例如，有以下對我幫助滿大的重點：

• 了解股價背後的根本來源，學會計算並分析公司的股票價格
• 科學化地預測投資的預期報酬率與表現，報酬率來自相對應的風險與要求報酬率
• 運用簡單的科學工具來避開人性弱點，科學化地建立個人最佳投資組合

有個我印象深刻的例子，在疫情期間，開啟了遠距上班上課，
這是沒有被預期的好消息，
因此視訊會議服務供應商 Zoom，受惠於使用者大幅增加，
也讓投資人紛紛買入。

然而，在股市搶買 Zoom 之時，
許多投資人誤買成另外一間名字很像的 Zoom Technologies ，
於是這間不相干的公司，股價也開始暴漲，達到 1800% 報酬率。

在如此極短期交易，決定股價有 3 個因素：

1. 公司基本面：股票可以支付的股利與對應價格
2. 雜訊交易者下單：沒有評估基本面，就是想買
3. 有資訊者的風險趨避程度與資訊確定程度：有評估基本面

在沒有重大事件的時候，股價不會偏離基本面太遠；
而雜訊交易者，錢很多的話，想買就會買；
有資訊的交易者，可能覺得股價高估偏離基本面，但預期還會繼續漲，那也未必會放空；

股價就是由市場上這幾種因素決定。

當然如果你是剛踏入投資領域，這堂課也有提供講義，清楚的解釋專有名詞，

這堂課彙整碎片化基礎知識，能夠快速掌握必要的投資概念。

新手投資成長最大化？我的建議是

除了學習之外，「實作」也是讓我大幅成長的原因。

以前在會計師事務所工作時，雖然對財報名詞熟悉，
卻對這些數字背後的意義一知半解，例如：公司帳上現金多代表什麼意思？

直到有一天，經理的一句話，如同一把鑰匙，打開了我對財報的全新視野。
他看著財報，輕描淡寫地說：
「這間公司現金很多，今年拿去做一些投資也不錯，不然現金效益太低。」

我才恍然大悟，過去的我只顧著填滿表格，
沒有去思考整體的財報數據應用‵，忽略了數字背後蘊含的商業邏輯。

從那之後，我便開始思考每個數據的意思，
有時候並不是帳面上的意義，

好比：公司負債比越高，表示公司會倒閉嗎？

以統一超(2912)為例子，歷年來的負債比在 80% 左右居高不下，
若以第一眼初步的資料看待，
會認為統一超(2912)負債水位過高，
 

後來經過大量實作，我發現負債有好壞之分，
所以不能看負債比多寡，要抓出統一超(2912)的壞的債務有多少金額？

根據財報 2024Q3 所示，
統一超需要支付利息的款項僅有：

• 短期借款 109.8 億元，占比總資產 4%
• 長期借款 122.6 億元，占比總資產 5%

所以壞債比率為 9%，僅有這部分的負債需要支付利息，
這樣的公司就不用擔心有還款的壓力，
這個更深入的分析，有助於我們更全面地評估該公司的財務狀況和風險。

（圖片來源：公開資訊觀測站，統一超(2912)）

於是後來進修自己，我都會盡量選有「實作」的課程，
這樣我才能將理論與實務緊密結合。

在《24 單元入門投資科學》中，有許多實作篇，
其中企業估值這裡對我幫助很多，
舉了 2013~ 2014 的大立光(3008)為例子，
用假設對 2014 年的銷售額進行預估：

(1) 假設 2014 年，該公司製造 IOS 的鏡頭數量占市場總量達 90%。
(2) 假設 2014 年，該公司製造 IOS 的鏡頭數量占市場總量達 45%。
(3) 假設 2014 年，該公司總平均單價為 60 元。

得到 2014 年預估的銷售額為 36151 百萬元，
銷售成長率相較於 2013 年成長 31.78%、EPS 預估為 103.04 元，
再根據歷史本益比約 20 倍計算，得出目標價 2060 元。

因此對於股價心中自有一把尺，買賣都有判斷依據。

(圖片來源：Win 投資；大立光本益比河流圖)
 

小資族投資入門

小資族投資是一種讓自己生活品質提升的方法，
接下來帶領你深入淺出地了解投資世界的基礎知識，
從財報獲利指標的解析、股票漲跌的判斷，
到探討若日後要買房，為什麼 SARS 與 COVID-19對房地產市場的影響大有不同，讓你對投資理財有更全面的認識

1.財報獲利指標有哪些？

小資族投資可以先了解股票基本面，對企業的財務指標有初步認識：

1. 毛利率 (Gross Margin) = (營業收入 – 營業成本) / 營業收入 x 100%

高毛利率通常意味著公司在產品或服務上有較高的定價能力或較低的生產成本，
而低毛利率可能表示成本較高或定價壓力大。

台積電(2330) 近年毛利率維持在 50% 以上，表示產品競爭力強。

• 延伸閱讀：了解「毛利率」：為什麼營收高達 100 億卻破產下市？

2.營業利益率 (Operating Margin) = (營業利益 / 營業收入) x 100%

營業淨利率（Operating Profit Margin）是判斷一間公司本業有沒有賺錢的重要指標。

營業淨利 = 營業收入減去營業成本和營業費用後的利潤，
不包括非營業收入和費用（如利息收入、投資收益、稅收等）。

• 延伸閱讀：營業淨利率是什麼？「這 1 類公司」該看 “營業淨利率”！讓你秒懂 本業盈虧…

3.稅後淨利率(Net Profit Margin) = (稅後淨利 / 營業收入) x 100%

稅後淨利率顯示公司在扣除所有費用（包括稅金和非經常性支出）後的最終獲利能力。

• 延伸閱讀：「業外收入」高是好是壞？ 看懂「這 1 點」你贏過 9 成人！

4.每股盈餘 (Earnings Per Share, EPS) = 稅後淨利 / 流通在外普通股股數

EPS 是每股盈餘的縮寫，英文是 Earnings Per Share，指的是公司每股股票能賺多少錢。
簡單來說，就是把公司一整年的獲利，平均分配給每股股票。

一般來說，EPS 越高，代表公司獲利能力越強，為股東創造的利潤也越多。

（資料整理：夏綠蒂）

2.如何判斷股票漲跌？

為何股票會漲跌？ 這個問題看似簡單，卻蘊含著複雜的市場機制。

簡單來說，股票價格的變動主要受到公司基本面和市場情緒的影響。
而影響股票價格的關鍵因素，往往來自於那些「未預期」的事件。

以台積電(2330)為例子，股價上漲的原因，
「因為競爭對手追不上台積電的製程技術，導致台積電的訂單爆滿，未來的銷售額大幅提升。」

市場對於台積電(2330)未來將帶動營收與獲利，是推動股價上漲的一個重要因素。

而在《24 單元入門投資科學》我學到更多關於股價漲跌的因素，包含：

• 未預期的股利成長
• 未預期的投資人的要求報酬率下降：市場太多錢，報酬率不要太高投資人也可接受
• 未預期的風險下降
• 未預期的資金成本下降，如 Fed 忽然調降利率

什麼是未預期？就是還沒發生的事情，
如果一個消息已經反映，那就不是未預期了。

小資族股票投資盲點1：如何判斷股票被低估？

接下來分享我過去在學習股票投資的過程中，曾踩過的雷，

如何判斷股票被低估？

我最常用的方法是本益比。估價真的是新手投資最困難的地方之一，
要先有高把握的假設、找出產業或公司前景，再根據歷史股價去估算。

本益比是衡量股價相對於每股盈餘（EPS）的指標，
通常用來判斷一家公司股票的價值是否被高估或低估。

　
簡單來說，本益比表示投資者為每賺取一元的獲利所願意支付的價格。

本益比 = 股價 / 每股盈餘(EPS)

因此本益比越高，代表股價越貴；本益比越低，代表股價相對便宜。

我也曾天真地以為，只要找到本益比低的股票，就等於找到了一檔被市場低估的寶藏股，
隨著投資經驗的累積，我逐漸發現破解許多投資盲點：

• 不同產業的本益比差異很大： 科技產業的本益比通常高於傳統產業，這是因為市場對科技公司的成長性有更高的期待。
• 公司成長性： 高成長性的公司，即使本益比高，也可能被認為是合理的。
• 產業週期： 在不同的產業週期中，同一家公司的本益比也會發生變化。

在《24 單元入門投資科學》有實作以台積電為例子，運用本益比、要求報酬率、股價等，
算出多少價格的台積電是合理，

提到：現在的股價是來自下一年的 EPS 與本益比，
透過觀察商業環境、基本面，去了解接下來的營收表現，
進而算出未來估價。
方法嚴謹的計算，因此算出的股價不是道聽塗說，是有一套見解，
持股會更安心。

　(圖片來源：Win 投資；台積電本益比河流圖)

成熟產業與成長產業的目標價

以不同產業為例子，

• 成熟產業

成熟產業的公司通常處於產業生命週期的後期，產品或服務已經成熟，市場競爭激烈，
營收和獲利增長相對平穩，相對的成長性也較低。

由於成熟產業的特性，目標價的設定主要依據歷史數據和同業比較，
參考過去幾年的平均本益比，或是跟同業相比，作為設定目標價的基礎。

如果目前本益比明顯低於歷史平均，可能存在低估的機會。

• 成長產業

成長產業的公司通常處於產業生命週期的早期或中期，產品或服務具有較高的成長潛力，
營收和獲利增長迅速，市場對未來發展充滿期待，
雖然成長性高，但面臨的市場風險也更大。

而且公司成長性若下滑，股價也會快速下跌。

隨著公司成長性的變化，本益比也會相應調整。成長性高的公司，通常可以享有更高的本益比。

（資料整理：夏綠蒂）

小資族股票投資盲點2：存股殖利率越高越好？

殖利率是指一家公司每年支付給股東的「股息金額」與該公司的「股價」之間的比率。
可以想成是銀行利率的概念，
當你把錢存放到銀行，銀行每年會給你活存利率 1 ~ 2%，
殖利率就是公司給你的利率

現金殖利率(%) = 現金股利(元) / 股價(元)

殖利率越高越好嗎？

高殖利率可能是由於股票價格下跌或現金股利減少所造成的，
股價下跌的原因可能是市場誤殺好股，也有可能是公司的未來營運不佳，
如果是後者，那高殖利率不一定就是好。

此外，如果高殖利率是因為公司發高額的現金股利，
因為將帳上現金發給股東，可能會導致公司沒有大筆的資金能投資或研發、擴張等，
長遠來看反而會影響公司營運發展。

小資族股票投資盲點3：小額投資可以投資什麼？

小額投資可以用零股投資買入。

零股投資，顧名思義，就是以少於一張股票的數量進行交易。
傳統上，股票交易是以「張」為單位，
但現在許多證券商都提供了零股交易的服務，讓投資人可以用更小的金額買入好公司的股票。

零股交易手續費

手續費是選擇零股交易券商重要的因素。
許多大多數券商設定單次手續費最低為 20 元。
這意味著，如果你的單筆交易金額太低，手續費反而會吃掉大部分利潤，讓投資變得不划算。

以單次手續費 20 元為例，讓我們來看看不同交易金額下，手續費所佔的比例：

• 交易金額 1,000元：手續費佔比 2%
• 交易金額 5,000元：手續費佔比 0.4%

這意味著你必須賺取至少 2% 的報酬才能彌補手續費的損失

有些券商有定期定額手續費優惠 1 元的方案，
即便每個月只下單 1000 元也是 1 元手續費

　
提供定期定額零股手續費 1 元或是很低廉的手續費，例如以下這些券商

證券戶彙整

推薦新光證券，因為手續費低，而且定期定額年年送 500 元手續費抵用金，新戶還能抽萬元好禮。

也可以參考 Win 投資證券開戶彙整 ，有更簡潔完善的資訊分享，包含特色、開戶禮等。

填息才是賺到股利

除息就是公司將去年度所賺的盈餘，
分配給股東，股價會扣除相對應的配息
例如： A 公司股價 30 元
現金股利 3 元，
則除息當天，A 公司開盤會以 30－3 = 27 元呈現

什麼是填息？
股價在除息後上漲到除息前的價錢，稱作「填息」
舉個例子：A 公司除息日開盤價是 27 元
雖然投資人手上獲得 3 元現金股利，
但就像是把錢從左口袋放到右口袋的意思一樣
整體價值就是 30 元，
所以要股價從 27 元漲超過 30 元以上，
這 3 元的配息才算是真正賺得。

殖利率怎麼查詢？

可透過股市網站：如Win 投資。只需要在這些網站上搜索公司的名稱或代碼，就可以找到該公司的殖利率數據。

(本文經夏綠蒂聊投資授權)

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