前情提要

（上）廚衛電龍頭櫻花(9911)：獲利、股利雙成長！工廠新建量產的時間是...？

上一篇提到櫻花(9911)的介紹大致如下，可以快速複習一下

1. 霧峰新廠興建可望在 2025Q1 量產
2. 台中烏日廠擴建預計於 2026 年完工並投入生產
3. 以「廚衛電事業」及「整體廚房事業」兩大核心業務
4. 房市需求持續升溫，整體廚房的營收成現兩位數增長
5. 整體廚房搭配工地建案，近 10 年營收年複合成長率是 13.7%，是公司主力來源之一
6. 獲利能力佳，股利也翻倍，是一檔股利成長股
7. 殖利率平均維持在 4.5~5.5% 左右

這一篇我們要看的是獲利狀況、財報分析、以及估價

獲利狀況

2024年 EPS 比傳統旺季 Q4 高

看到下圖，這是櫻花(9911)每一季的 EPS，

可以發現兩件事情：

• Q4 通常是當年度獲利最高的季度
• 2024Q1 獲利比 2023Q4 高

年底往往是傳統的消費旺季，許多家庭會趁著年底進行裝修或添購家電，

這使得櫻花的產品在第四季的銷量有顯著提升，進而帶動獲利達到全年最高點，

2024年第一季的獲利不僅高於往年同期，更超越了前一季的 Q4 旺季。

櫻花(9911)獲利持續攀升的主要原因有兩點：

節能補助政策與房地產市場熱絡。

政府推動的節能補助政策，鼓勵民眾汰換老舊家電，並選購高效率的節能產品。

櫻花作為國內廚衛家電的領導品牌，受益於此政策，

旗下智能及節能產品的銷量大幅成長，帶動了整體營收的提升

以及今年房地產市場的榮景，帶動了整體廚房的裝修需求。

櫻花(9911)的兩大核心事業體——廚衛電和整體廚房，

均表現出強勁的成長態勢，

節能補助政策和房地產市場的復甦，為公司帶來更高的獲利。

2024 上半年 EPS 3.03 元

下圖，是累季的獲利，所以 累積Q1 ~  Q2 每股盈餘為 3.03 元，

比去年同期的 1.89 元，大幅成長 60.3%，非常驚人。

其中第二季營收更較去年同期成長 21.5%，

主要成長動能來自整體廚房及家居產品的強勁銷售。

原因在上一段有提過，

這波成長動能主要來自於節能補助政策與房地產市場熱絡，帶動整體廚房需求

• 節能補助政策

政府今年推出節能家電補助政策，鼓勵民眾購買一級或二級效能的熱水器與瓦斯爐，

每台提供 1,000 ~ 3,000 元不等的補助金額，政府補助申請日期到 5 月，

台灣櫻花為擴大市場佔有率，更推出額外補助方案，每台再補助 500 至 3,000 元不等，

因此帶動了整體營收。

• 整體廚房

而整體廚房業務套單價提高，帶動公司毛利率提升

櫻花上半年毛利率達 35.5%，較去年同期提升1.24%。

2024 獲利展望

2024 年下半年營運展望

 

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