元大高股息 ETF(0056) 第三季配息，每受益權單位預估配發金額為 0.866 元，

終止連續四季每次都配出 1.07 元新高紀錄

(圖片來源：Win 投資 )

因此市場上再度出現高股息 ETF 還能投資嗎？

自古以來(？)「高股息 ETF」與「市值型 ETF」兩大派系，各自擁有死忠信徒，也經常被拿來比較、互相嘲諷。

 我自己還是市值型派別，因為整體報酬率最高，我有工作收入，所以尚還不需要高股息的現金流

 但這樣就代表 0056 完全不能投資嗎?

先看一下一個論點: 

股利無關論

0056 (元大高股息)常被酸民調侃年化報酬率輸給  0050 (元大台灣 50)，

許多人因此質疑：「既然股息跟自己賣股是一樣的，那為什麼還要選高股息？」

不少投資人心中的疑問：「股息不是公司發給你現金，讓你持股不變，但股價會下跌？」

「自己賣股雖然持股變少，但價值不也一樣？」

沒錯，這其實就是經濟學上所謂的「股利無關論(Dividend Irrelevance Theory)」，

由經濟學家莫迪利安尼和米勒(Modigliani & Miller)提出。

他們認為，在沒有稅負與交易成本的理想世界中，投資人應該不在乎企業是否配息，

因為配息與賣股本質上產生的現金流等值。

舉個例子：

• 你持有 100 元一股的 ETF 一張，除息後配 5 元，股價理論會變成 95 元，你手上是 95 元資產 + 5 元現金；
• 如果 ETF 不配息，但你賣掉 5%的持股，也一樣得到 5 元現金，剩下 95 元資產。

股利無關論認為，如果公司將利潤用於再投資，

雖然股利較低，但公司的股票價格會上漲，因為公司可以有更多錢拿去投資、爭取更多訂單，就會有更多收入，

使得股價上漲，這時投資者可以出售股票來獲取現金。

 反之，如果公司發放較多股利，投資者可以用現金購買更多股票，擴大再投資。

 因此，投資者對股利和資本利得沒有偏好，公司的價值完全取決於個人投資決策。 

但是在現實中，由於存在稅收、交易成本、資訊不對稱等因素，股利政策會影響公司的價值。

 例如，公司發放股利會產生稅賦，而投資者對股利和資本利得的偏好也可能不同，這些因素都會影響股價

投資人喜歡高股息 ETF 的原因

 

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